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千亿市值半导体企业的不谋而合

日期： 2019-12-23

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2019年即将过去，全球范围内，在这一被业界普遍认为是极为“悲催”的年份，中国半导体却成为了全球关注的焦点，发生的大事颇多，例如，历史性地陆续产生了三家千亿市值的本土半导体企业，成为了业界人士热议的话题。

9月23日，汇顶科技市值冲过千亿大关，成为A股首家破千亿市值的半导体公司。

11月6日，韦尔股份总市值达1009.2亿元，成为A股第二家破千亿市值的半导体公司。

11月27日，闻泰科技股价再创历史新高，总市值达到1006.32亿，成为A股第三家破千亿市值的半导体公司。

不过，在这三家中，只有韦尔股份和闻泰科技的市值稳定在千亿以上，目前，韦尔股份为1289亿元，闻泰科技为1049亿元，汇顶科技为981亿元。

发展目标的不谋而合

从2014年“大基金”推出开始，中国大陆的半导体业就进入了一个新的发展阶段，也正是2014前后的那几年里，以紫光为代表的本土企业和资本，开始了大范围和大规模的并购行动，以资本换时间，不断加强在产业链上游，特别是IC设计和制造这两方面的投入和整合力度，目的就是抓取产业链上游的核心竞争力，在扩大规模的情况下，不断做强自身实力。

不谋而合的是，在2014之后的两年里，也就是2015和2016，全球半导体业出现了前所未有的并购潮，年并购资本总额甚至超过了1000亿美元。这样，全球半导体业开始了大范围的整合、重组。中国半导体业也顺势而为，在紫光之后，以韦尔股份和闻泰科技为代表的企业开始行动起来，开始从产业链下游向上游拓展，要加强核心竞争力，最直接和省时的自然是并购。

2007成立之初，韦尔股份的主业是半导体分立器件的研发生产，后来又通过并购开辟半导体分销业务，目前，其分立器件和分销业务的毛利率分别为33%和21%，公司总毛利率为23%，并不算高，因此，向上游拓展，增加技术干货，才能进一步提升毛利率。

闻泰科技方面，其是国内ODM行业龙头，以代工手机等移动电子设备为主业。2016到2018年，闻泰科技的营业收入分别为134.16亿元、169.16亿元、173.35亿元人民币，净利润分别为1.91亿元、3.35亿元、7213.9万元，净利润率分别为1.43%、1.98%和0.42%。总体来看，该公司业务规模较大，但盈利能力相比上百亿元的营收规模来说，还是比较弱的。因此，对于国内这样规模的企业来讲，急需提升核心竞争力，以加强盈利能力，而直接和快速的途径也是并购上游技术含量高的优质资产。

并购时间的不谋而合

2018年8月，韦尔股份董事会通过了重大资产重组预案及相关议案，决定收购豪威科技，今年4月，韦尔股份公告，收购豪威科技通过美国CFIUS审查，历经近一年时间，这笔收购于今年7月完成。

与此同时，韦尔股份还收购了思比科和视源息（也是为收购思比科股权）这两家公司，而豪威和思比科的主营业务都是CMOS图像传感器（CIS），也于今年7月完成。这样，韦尔股份大举进军CIS市场的决心凸显，而从2019年的行业表现来看，韦尔的眼光非常准确。

今年，在全球半导体一片低迷的环境下，CIS一枝独秀，市场异常火爆。11月，IC Insights给出了2019全年排名前15的半导体厂商榜单，同时对这15家厂商的营收同比增长率进行了排名，统计数据显示，索尼（Sony）排名最高，而且在这15家中，仅有三家营收同比增长为正，特别是索尼，同比增长了24%，且排名上升最快，这主要是因为今年CMOS图像传感器市场火爆造成的，使得这家全球最大的CIS芯片企业，实现了强劲的销售增长，由2018年的第15位，上升到了第11位。

而作为全球排名第三的CIS厂商，豪威在中国大陆2019年IC设计厂商中，排名第二（中国半导体行业协会的统计结果），仅次于华为海思。

就在韦尔股份发起对豪威并购案不久，2018年10月，闻泰科技发布收购预案，宣布拟以发行股份及支付现金的方式，对安世半导体提起收购。到今年11月底，通过一系列的操作和流程，闻泰科技收购安世半导体一案，已经完成国内资产交割，并取得对安世半导体58.37%的股权，收购已近尾声。

2016年6月，恩智浦半导体宣布与由北京建广资产管理有限公司和Wise Road Capital LTD（智路资本）组成的投资联合体达成协议，向该投资联合体出售NXP标准产品业务，这就是安世半导体。

安世半导体在分立器件、逻辑器件及PowerMOS领域处于行业领先地位。

随着汽车智能化趋势明显，汽车半导体市场的增长不再依赖于汽车产量的增加，而是车载半导体数量的增加。而新能源汽车的整车半导体用量已是传统汽车的两倍以上，其快速攀升的市场需求进一步为汽车半导体市场带来广阔的应用空间和利润空间。而汽车正是安世半导体最核心的下游应用领域。以标准分立器件为例，主要产品包括各类汽车小信号和中等功率产品组合、基准静电释放保护器件、低电压肖特基二极管、低电压晶体管等。

由于安世半导体是中国资本少有买到的国际一流公司的核心技术及其优质资产，可以填补我国在该领域高端芯片的技术空白，资本市场对相关上市公司尤为看重。

可见，韦尔股份和闻泰科技这两家公司发起的收购案，都是开始于2018下半年，且完成于2019下半年，在这同一时间区间内，对两大模拟芯片和元器件优质资产发起收购，可谓不谋而合，集中体现了我国大陆地区半导体资本和企业对上游具有高附加值半导体技术和资产的渴求。

同时发起新一轮资本运作

就在最近几天，韦尔股份和闻泰科技几乎同时发布公告，表示正在或即将进行新一轮的重大资本运作。

韦尔股份方面，该公司拟通过境外全资子公司，以现金方式出资5000万美元，参与投资由璞华资本管理的境外半导体基金。该基金总认缴规模为2亿美金，将重点参与境内外IC设计领域的并购整合，对有核心竞争力的公司进行投资。据悉，韦尔股份是想通过此次投资，加强其在半导体设计领域的竞争力。

闻泰科技方面，该公司于本月17日宣布定增配套完成，定增募资总额64.96亿元已经顺利到位。据悉，此次募集资金主要是用于支付收购安世半导体43.37亿元尾款，补充流动资金，以及支付中介费和税费。闻泰对安世半导体国内部分58.37%的股权收购已经顺利交割过户，担保与会议流程也接近完成，将很快完成境外21.61%股份的交割。

此次，这两家公司的举动，核心目标还是并购，一个是为了新的投资和收购对象做准备，一个是为了确保已有的重大并购案顺利完成。两家公司又一次不约而同地来到了同一个时间点。

结语

韦尔股份和闻泰科技，目前是我国大陆仅有的两家市值过千亿的半导体企业，它们自2018年至今，无论是发展目标，还是发起并购、完成并购流程，以及进行新一轮资本运作的时间，都踩在了同一个时间段和节拍上，成为了到目前为止本土民间半导体资本运作的明星（“大基金”对这两家的支持有限）。

未来几年，在本土半导体产业升级、提升核心竞争力国产化水平的大环境下，各种不谋而合的资本运作很可能会越来越多。

来源：半导体行业观察畅秋

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